道瓊指數進入熊市
道瓊指數仍處於熊市區域，交易價格較去年 12 月的歷史高點低 16% 左右。 37,000 點的技術拒絕表明存在復甦買盤的潛力，但仍低於重要的 40,000 點關口，而 200 天指數移動平均線接近 42,000 點，構成額外的障礙。關稅旨在保護本土產業，其對國內市場和國際關係的影響引發了經濟學家的爭論。隨著 2024 年總統大選的臨近，川普希望利用關稅來提振美國經濟，特別關注墨西哥、中國和加拿大，這三個國家佔 2024 年美國進口額的 42%。數據清楚地表明，股市對關稅新聞的反應不成比例，表明定價對可衡量的經濟指標以外的因素仍然十分敏感。道瓊斯指數開盤大幅下跌逾 1,000 點，凸顯出參與者對於具有重大後果的政策舉措的反應程度——尤其是當波動的根源是高管聲明而非預定的宏觀經濟數據時。這場看似反彈的行動最終只是表面現象。一旦 90 天延期傳言被證明是錯誤的，漲幅便迅速回吐，道瓊斯工業平均指數回落至 37,000 點中段，未能收回任何堅定的趨勢線支撐。標準普爾指數回落至 5,000 點水平，反映出除工業成分股為主的道瓊成分股之外更廣泛的重新定價。納斯達克對貿易依賴型企業集團的曝險較低，表現相對較好，但仍有所走低。在科技領域，一種矛盾正在顯現——超微和英偉達等晶片製造商表現出了韌性，這可能是由於供應鏈隔離或長期的人工智慧相關流動。相較之下，蘋果和耐吉等公司嚴重依賴全球出口和製造週期，尤其是亞洲。 4.2%和5%的跌幅分別表示下行壓力集中。道瓊指數的技術分析
從技術角度來看，37,000 附近的拒絕很有說明意義。該區域在冬季充當了短期支點，但缺乏上方強度的確認。我們現在看到較低的高點和下方形成的淺層支撐。 40,000 多美元的銷售額仍遠遠超出了短期內能夠達到的目標。 200 天 EMA 壓低至 42,000 左右，增加了上方阻力的匯合——目前，如果沒有新的催化劑，就無法達到上方阻力。儘管在 36,500 和 36,200 附近存在一些短期價值買入空間，但從趨勢追蹤的角度來看，在這些水平的信心似乎有限。讓我們來討論關稅問題。最新一輪的關稅調整（從四月開始額外徵收50%的關稅）並非是邊際調整，而是給前瞻性風險模型帶來了衝擊。川普的策略針對的是北美和亞洲的貿易夥伴，這些貿易夥伴的跨國流動與企業利潤密切相關。中國、墨西哥和加拿大占美國進口商品的近一半。圍繞生產成本、採購風險或外匯掛鉤進口進行定位的貿易商最好修改定價層級。這些調整可能會在未來幾週內開始在各行業的獲利預期和指引修訂中反映出來。這些條件下的波動往往會導致選擇權溢價上升。隨著參與跨國交易的大型股的看跌/買權偏差擴大，隱含波動率讀數已相對歷史標準略有上升。我們可能會重新回到 2023 年第四季末的水平，當時關稅猜測之前影響了風險流動。使用衍生性商品對沖直接風險或進行波動套利的交易者將需要調整執行價格的選擇，並相應地調整時間視窗。圍繞關稅的經濟理論仍然存在衝突，但市場解讀則更加清晰——被視為保護性的舉措往往會導致成本上升壓力、國際收入部門擴張放緩以及資本流動不穩定。從定位角度來看，時機如此接近國內政治週期，意味著政策環境不平衡。交易員應該在下一季考慮非線性因素；對沖一致性不能僅基於形成的相關性。有時，幾分鐘內就會出現突發新聞，但卻可以抹去連續多日的趨勢。我們關注接下來的兩份非農就業報告，因為勞動市場的強勁可能會緩解零售業的疲軟，也可能加劇零售業的疲軟，這取決於貿易驅動型產業的薪資分配。專注於產業輪動或與獲利分散相關的衍生策略應該反映這種轉變。綜合指數曝險的表現可能會不如戰術部署的配對交易或方向異常值之間的比率利差。透過可量化關稅風險的名稱進行篩選仍然有用，但基於標題敏感度閾值的計時條目可以提供更精準的設定。下一次選擇權到期可能會使那些最容易受到進口波動影響的股票的伽馬指標上升。如果收益預計在四月關稅開始生效日附近支付，則偏差將會不成比例地擴大。進行持續數週的交易時要謹慎選擇；政策立場可能在到期前再次改變，而當宏觀基調如此分散時，市場對於前瞻性指引的記憶很短。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
