道瓊工業指數週二出現波動，受美國 PMI 數據令人失望的影響，該指數出現下跌，但受聯準會降息希望增強的影響，該指數有所回升。在川普總統定於週三晚上宣布關稅之前，交易員們仍保持謹慎。美國3月製造業PMI跌至49.0，低於預期的49.5。新訂單指數也下降至45.2，創兩年來的最低水平，反映出對即將到來的關稅的擔憂。利率市場預計聯準會 6 月政策會議上降息 25 個基點的可能性將接近 80%。道瓊斯指數目前比周一收盤價低 200 點左右，標準普爾 500 指數和納斯達克綜合指數則略有波動。特斯拉股價上漲 4.7% 至 271 美元，但仍低於先前的高點。相反，西南航空在評級下調後下跌了 6.8%，反映出航空業更廣泛的問題。 ISM製造業PMI是美國製造業活動的領先指標，該指數高於50表示擴張。該指數受到密切監控，以了解商業狀況和通貨膨脹情況。本週，以道瓊工業指數為首的美國股市謹慎走勢，反映出市場對一系列疲軟的經濟數據以及貨幣和貿易政策即將發生變化的可能性的反應。隨著 3 月製造業 PMI 下滑至 49.0（既低於普遍預期，也低於標誌著擴張的 50 的門檻），市場似乎正在權衡聯準會下一步舉措前的每一個細節。新訂單指數跌至兩年來的最低點45.2，這一點尤其引人注目；這表明需求減少可能給製造商帶來壓力並抑制第二季度的獲利預測。 PMI數據不僅凸顯了工業生產持續疲軟，也間接驗證了那些呼籲降息以維持成長動能的人的觀點。從利率路徑的角度來看，期貨顯示六月降息四分之一個百分點的可能性接近五分之四。這種定價意味著投資者的預期仍然堅定地傾向於寬鬆——特別是如果貿易緊張局勢升級，這將增加新的不確定性。週二晚些時候股票指數再次加速上漲，顯示人們對聯準會的應對措施更加樂觀。然而，謹慎依然有必要。儘管標準普爾 500 指數和納斯達克綜合指數保持相對穩定，但道瓊斯指數最初的拋售和部分反彈凸顯了市場情緒的變化速度。聯準會的任何舉措都可能依賴數據，因此需要仔細分析即將到來的指標。市場也正在為進一步的貿易相關公告做準備，注意力轉向美國行政當局即將發布的聲明。任何擬議的關稅，尤其是高額關稅，都可能引發報復，並影響具有全球影響力的公司——工業或科技製造等行業不會忽視這一點。從個股來看，特斯拉上漲 4.7% 至 271 美元，顯示在近期疲軟後重新引發了購買興趣。不過，該股仍遠低於先前的高點，顯示市場情緒有些不確定。在航空領域，在分析師下調西南航空的預期後，該公司股價下跌近 7%。雖然這可能源自於內部管理或資產負債表問題，但跌幅之大反映出人們對旅遊和運輸相關產業的普遍不安情緒。宏觀數據放緩和燃料成本上升可能是造成下行壓力的因素之一。對於那些交易衍生性商品的人來說，這種環境既充滿挑戰，又充滿機會。下週，選擇權定價可能會進一步適應聯準會修正後的預期以及貿易新聞預期的波動。期限結構可能會變得更加陡峭，特別是與對利率更敏感的行業相關的合約，而隱含波動率可能會對全球風險敘事的任何驚人變化做出不成比例的反應。我們必須監測PMI趨勢對獲利預測和遠期倍數的影響有多深。製造業巨頭的指導方針即使只是輕微轉變，也可能導致相關選擇權的大幅重新定價。此外，交易者應密切注意 VIX 和固定收益隱含波動率，以尋找市場正在調整至更防禦姿態的跡象。我們預計，從現在到月中到期日，任何偏離聯準會預期言論或意外貿易政策舉措都將成為新的催化劑。

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