關鍵點

• VIX 跳升至 39.284，預示標準普爾 500 進入熊市且期貨下跌 4%，波動性極強。
• 恆生指數單日下跌 13%，為 1997 年以來最大單日跌幅，而台灣股市則暴跌近 10%。

貿易戰愈演愈烈、投資人信心蒸發、以及央行支持突然消失，全球市場陷入動盪。全球股市持續暴跌，標準普爾 500 期貨（SP500）週一一度下跌 4% ，加劇了過去兩天的慘淡下跌，市值已蒸發逾 5 兆美元。

基準VIX 指數攀升至 39.284 ，隨後穩定在34.794左右，進入自8 月以來未曾見過的危機級波動。在 15 分鐘圖上，波動率指數已突破任何近期阻力位，僅在 48 小時內就從23.644的低點上漲 – 這是一個突然的信號，表明交易員正在逃離所有資產類別的風險。

白宮和聯準會不會改變政策方向

川普總統再次強調了自己的立場，他在周末打完高爾夫球後表示， “有時候你必須吃藥來解決問題” 。在市場經歷了2020年3月以來最糟糕的一周後，白宮推出了這一冷門藥方，但白宮卻沒有表現出任何扭轉目前正在給全球經濟造成損害的嚴厲關稅制度的意圖。

川普的關稅議程引發中國徵收34%的報復性關稅，並促使歐盟領導人加快對價值高達280億美元的美國商品（從牙線到工業機械）採取反制措施。

與此同時，聯準會主席鮑威爾仍未做出承諾。鮑威爾承認商界焦慮情緒日益加劇，但他強調了關稅帶來的通膨風險，並表示並不急於降息，儘管市場預期今年聯準會將最多降息五次。交易員們因此開始質疑美國領導階層是否會採取行動止血。

美國科技公司和銀行成為攻擊目標

市場參與者原本希望大型科技股能為投資人躲避風暴，但這個想法已經破滅。「七俠蕩寇」等科技巨頭曾是全球投資組合的寵兒，但現在它們也進入了熊市，股價較去年 12 月高點下跌逾 25% 。

同時，里卡多·豪斯曼 (Ricardo Hausmann)等經濟學家發出警告，他們指出，美國雖然存在巨大的商品貿易逆差，但同時也享有1 兆美元的服務貿易順差。其中包括數位平台、金融和智慧財產權——這些產業目前恰恰最容易受到非關稅報復。例如，法國官員正在對美國公司採取投資凍結和監管行動，其範圍遠遠超出了傳統的關稅手段。

歐盟新的反脅迫工具賦予其權力限制美國進入公共採購、金融服務和智慧財產權保護領域——這些領域由大型科技公司和美國大型銀行主導。

全球拋售加劇

由於對貿易緊張局勢升級的恐慌導致交易員紛紛逃離，亞洲股市週一遭遇歷史性下跌。台灣股市暴跌10% ，創下有史以來最大單日跌幅，香港恆生指數暴跌13% ，為1997年亞洲金融危機以來的最大單日跌幅。股市暴跌也蔓延至科技股，儘管中國中央匯金主權財富基金透過直接幹預穩定市場，恆生科技指數仍下跌 17% ， 為史上最嚴重的單日表現。

這些急劇的下降反映出人們對全球經濟放緩的擔憂日益加深，特別是在容易受到美國主導的關稅幹擾的出口密集地區。這次拋售凸顯了亞洲科技和製造業領域如何容易受到地緣政治風險和投資者情緒的影響，如果沒有明確的外交或貨幣政策轉變，這些領域就很難復甦。

同時，美國公債殖利率一度上漲，隨後隨著需求回升而回落， 10 年期公債殖利率跌至 3.953% 。隨著資本紛紛逃離以尋求安全保障，美元走強，尤其是兌人民幣。

石油市場也暴跌。 WTI 原油跌至四年來的最低點，甚至連黃金和比特幣等傳統避險資產也出現下跌，這表明投資者普遍進行了清算以彌補損失。

技術分析

VIX 圖表反映出波動性的大幅上升，在幾個交易日內從23.644躍升至39.284的峰值——這是市場恐慌或不確定性上升的強烈指標。這一飆升與標普 500 指數近期的下跌相一致，顯示整個市場避險情緒強烈。

圖片：從VT Markets 應用程式可以看到，VIX 指數上升表明市場全面提高警惕

在急劇上漲之後，波動性開始盤整並開始略微減弱，MACD 進入看跌區域，價格跌破短期移動平均線。然而，該價格仍在高位徘徊，表明交易員仍保持謹慎。

謹慎預測

交易員應預期短期內市場將會出現震盪並持續波動。 VIX 指數仍然處於高位，標準普爾 500 指數已確認處於熊市區域，而本週的宏觀經濟數據——尤其是周四的美國通膨數據——可能會讓本已劇烈的波動進一步加劇。

除非白宮改變方針或聯準會發出明確的貨幣支持訊號，否則市場情緒可能會進一步惡化。由於對沖基金規避風險、散戶恐慌性拋售，以及企業財報季即將到來並可能出現大量下調預期和利潤率壓力，市場可能繼續承受壓力。

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