由於川普總統的公平與互惠關稅計劃為全球貿易注入了新的不確定性，市場再次陷入走鋼索的境地。該計劃將於2025 年 4 月 1 日生效——無論日期如何，關稅對美國的貿易夥伴來說都不是笑料。

該政策將與其他國家對美國商品徵收的關稅相匹配，但市場專家預計此舉將對外匯、股票和大宗商品產生深遠影響。隨著人們對這些關稅將如何實施以及是否會引發全球貿易夥伴的報復性舉措的猜測越來越多，交易員現在需要在短期波動和長期結構性變化之間取得平衡。

美元目前走強，未來出現不確定性

直接影響已在貨幣市場上顯現。隨著避險資產需求上升，美元走強。從歷史上看，2018年貿易戰期間，新興市場和貿易依賴型經濟體的資本外流導緻美元指數（USDX）在六個月內上漲了6％ ，現在正在出現類似的趨勢。

然而，美元的走勢並非沒有風險。如果關稅推高進口成本，通膨可能加速，迫使聯準會推遲降息甚至考慮升息，進一步在中期內增強美元的強勢。但從長遠來看，全球貿易的結構性變化可能會削弱美元的主導地位。

假設中國、俄羅斯和金磚國家加強去美元化。在這種情況下，以人民幣、歐元或黃金支持貨幣進行替代貿易結算可能限制對美元的需求的風險仍然越來越大。

動盪市場中的分歧路徑

對於其他主要貨幣，影響將會有所不同。如果關稅對歐洲出口（尤其是汽車和農產品）造成不成比例的打擊，歐元將面臨下行壓力。歐洲央行可能會介入以穩定貨幣，但如果歐盟對美國科技徵收關稅進行報復，歐元/美元可能會進一步貶值，可能會使該貨幣對更接近平價。人民幣也面臨壓力，如果美國徵收嚴厲的關稅，預計北京將允許人民幣有控制地貶值，以抵銷貿易損失。相較之下，由於交易員尋求日圓資產的安全，日圓最初可能會走強，但長期的貿易不確定性可能促使日本央行幹預，從而限制日圓的漲勢。

股市將受到壓力

美國股市已經感受到壓力，主要指數的波動性逐漸顯現。由於不確定哪些產業將首先受到衝擊， 防禦性股票表現出色，而由於擔心中國和歐洲採取報復措施，科技股則面臨壓力。

歷史表明，關稅引發的混亂可能導致標準普爾 500 指數下跌 5-10% ，尤其是依賴全球供應鏈的行業，例如汽車製造商、半導體公司和農產品出口商。

不過，由於關稅為在美國境內生產的企業創造了競爭優勢，美國鋼鐵、製造業和能源等面向國內的產業可能會看到上行潛力。

本週市場

隨著不確定性籠罩全球市場，我們將注意力轉移到圖表上以獲得更清晰的訊號。美元指數（USDX）走低，跌破106.90 。若跌勢持續，交易員將關注106.05 或 105.90 的看漲價格走勢。

然而，如果價格在達到 106.05 之前盤整，阻力位可能出現在107.30 ，從而帶來潛在的看跌機會。

石油（USOIL）賣家重新獲得控制權，導致價格下跌。原油可能測試70.00或69.40 美元，若進一步下跌，預計看漲價格走勢將達到 68.20 美元。

黃金（XAUUSD）在 2943 處面臨強勁的拋售壓力，賣家似乎比前幾個交易日更為堅定。 2834.20 美元的低點仍然是關鍵的波動水平，跌破該區域可能引發更多下行勢頭。

如果價格跌破2834.20並盤整，交易者應該尋找進一步的賣出機會。

比特幣（BTCUSD）從 94,770 水平繼續走高，但價格走勢表明買家猶豫不決。 BTC 必須突破 102,475才能進一步上漲。

如果阻力位保持不變，比特幣可能會在再次出現看漲走勢之前重新測試 91,227 或 89,146 。如果出現更大幅度的回調，80,000 美元的水平仍然是一個強勁的支撐區域。

本週發生的事

2 月 18 日星期二將發布重大公告，首先是澳洲的現金利率決定。預計將從 4.35% 降至 4.10%可能會對澳元造成壓力。當天晚些時候，英國央行行長貝利將發表講話，交易員將關注有關未來利率決定的任何暗示。

2 月 19 日（星期三），英國 CPI 年比預計將從 2.5% 升至 2.8% ，如果通膨持續居高不下，將支撐英鎊兌美元的看漲趨勢。

2月21日週五，歐洲、英國和美國的製造業和服務業PMI資料將成為焦點。德國製造業PMI初值預計為45.4，略低於45.5 ，而德國服務業PMI初值預計為52.4，略低於52.5 。

英國製造業PMI初值預計將從48.3升至48.5 ，服務業PMI預計將維持在50.8 ，反映出經濟前景穩定。

同時，美國製造業PMI初值定為51.2，與前值持平，而服務業PMI預計將從52.9小幅上升至53.2 。

隨著央行利率決議、通膨數據和PMI數據的陸續出爐，預計本週市場波動性仍將維持高位。

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