美聯儲降息路徑變成猜謎遊戲

今年9月，美聯儲進行了四年來首次降息，降息幅度高達50基點。不過上周，美國公佈了強勁的9月非農就業報告，導致華爾街交易員迅速減少了對美聯儲將大幅降息的押注。

上週五以來，隨著這種降息預期的大幅下跌，美國基準兩年期和10年期美國國債收益率自去年8月以來首次突破4%。

CME的美聯儲觀察工具FedWatch顯示，在非農就業報告發佈後，美聯儲11月降息50基點的概率從30%降至0%，同時，市場預計美聯儲有86.7%的概率降息25基點，還有13.3%的概率不降息。

“市場非常混亂。在過去的15天裡，11月份降息50個基點的可能性從60%以上降至零。而下個月就是11月了，”埃爾-埃利安表示，“這就是這個市場存在的不確定性。這些都是基於數據點的重大變動。”

埃爾-埃利安表示，原本按理來說，美聯儲的政策指導應該起到減少市場波動的作用，但自2021年以來，美聯儲的溝通反而“放大了”市場波動，“我們現在生活在一個奇怪的環境中。”

“當談到如何看待利率時，這個市場缺乏錨，”埃爾-埃利安表示，“在我們恢復某種穩定之前，這種波動將會持續下去。”

本周的CPI數據將至關重要

埃爾-埃利安表示，通脹和就業數據都將推動美聯儲的決策。本週四，美國勞工統計局將公佈9月消費者價格指數（CPI），這意味著在非農之後，交易員又將面臨另一個關鍵數據需要消化。

他提到，儘管目前美國物價上漲壓力預計正在緩和，但一旦CPI數據出現任何意外，都可能再次顛覆受市場對於通脹和就業的預期，令市場再次出現大幅動盪。

事實上，美東時間周日，美國銀行也表達了類似的觀點，即如果美國CPI出現大幅上行，可能會引發一輪市場動盪。

“繼上週五公佈的非農就業報告大獲成功後，我們認為本周CPI的重要性有所上升，”美銀分析師在報告中寫到，“大幅意外可能會給（美聯儲）寬鬆週期帶來不確定性，並給市場帶來更多波動。”

他們指出，期權定價顯示，本週四CPI數據公佈時，標普500指數將出現109個基點的波動，或略高於1%的上下振幅。這將超過此前CPI數據公佈當天70個基點的三個月平均波動值，也將是自5月份以來與CPI報告相關的最大波動值。

瑞銀經濟學家Brian Rose也在報告中寫道：9月份的CPI將是一個關鍵數據。如果物價上漲速度快於預期，再加上就業數據強勁，美聯儲11月不降息的可能性將增加。”

昨日市場行情盤點

週二，因交易員等待更多關於美聯儲降息的信號，美元指數維持震盪，最終收跌0.01%，報102.47。基準的10年期美債收益率收報4.0170%；對貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率收報3.9670%。

因市場對美聯儲大幅降息的押注消退和交易員獲利了結，現貨黃金于美盤時段大幅跳水近50美元，最低觸及2604美元，隨後跌幅收窄，最終收跌0.79%，報2621.68美元/盎司。現貨白銀最終收跌3.13%，報30.66美元/盎司。

因真主党和以色列可能停火，國際原油大幅下跌。WTI原油最終收跌4.41%，報73.85美元/桶；布倫特原油收跌4.51%，報77.43美元/桶。

美股道指收漲0.3%，標普500指數漲1%，納指漲1.4%。英偉達(NVDA.O)漲4%，蘋果(AAPL.O)漲1.8%。納斯達克中國金龍指數收跌6.8%，阿裡巴巴(BABA.N)跌6.6%，百度(BIDU.O)跌7.4%，嗶哩嗶哩(BILI.O)跌13%。

歐股主要股指多數收跌，德國DAX30指數收跌0.20%；英國富時100指數收跌1.36%；歐洲斯托克50指數收跌0.42%。

港股深度調整，大市成交額再度刷新歷史高位。恒指盤初一度跌超2000點，半日收跌近1300點，午後沽壓不減延續調整，跌幅再度擴大至2000點以上，恒生科技指數重挫，盤中一度跌超14%，午後再度跌超10%。截至收盤，恒生指數收跌9.41%，報20926.79點。