美國前財長：未來降息幅度料不及美聯儲預期

在美聯儲本周公佈了近四年半來首次降息決議後，市場歡欣雀躍。本週四，美股市場標普500指數再創新高，表明美聯儲決議給市場帶來了巨大的信心提振。

對於華爾街來說，除了降息50基點的驚喜外，美聯儲的點陣圖也給他們帶來了積極信號。美聯儲點陣圖顯示，明年年底聯邦基金利率中值為3.4%，這意味著美聯儲可能會在本周降息50基點基礎上再降息150基點。

美東時間週四晚上，美國前財政部長薩默斯（Lawrence Summers）表示，未來幾年，通貨膨脹可能會阻礙美聯儲像預期的那樣大幅降息，美聯儲的實際降息路徑可能沒有點陣圖顯示的那麼樂觀。

美聯儲FOMC對基準利率的最新預測中，對明年年底的預期中值為3.4%，這反映出在本周降息50個基點的基礎上，可能會進一步降息150個基點。此外，美聯儲預期在2026年將降息50個基點，利率將長期維持在2.75%至3%之間。

但薩默斯在接受採訪時表示：“就通脹上升而言，若按照美聯儲認為的那樣實施貨幣政策，風險相當大。”

薩默斯表示，如果通脹壓力再次出現，“那麼你就不會看到利率像FOMC官員們在點陣圖中預測的那樣大幅下降”。

薩默斯還警告說，投資者也高估了美聯儲未來的寬鬆程度。

他表示：“我懷疑，較長期利率將會出現一些向上調整——10年期或30年期利率可能會出現相當大的向上調整。”

截至發稿，美國10年期美國國債收益率為3.73%，遠低於去年5%以上的高點。薩默斯指出，隨著時間的推移，收益率提高將最終推高美國的抵押貸款利率。

薩默斯表示：“與未來五年的平均利率相比，人們現在看到的抵押貸款利率可能相對較低。”

抵押貸款銀行家協會數據顯示，截至9月13日當周，30年期固定利率抵押貸款的合約利率為6.15%，而年初時為6.78%。在新冠疫情之前的五年裡，其平均水準約為4.2%。

薩默斯還重申了他的觀點，即美聯儲低估了中性利率。

事實上，美聯儲官員在本周的最新預測中也的確表達了對中性利率存在疑慮。鮑威爾在新聞發佈會上表示：我們只是不知道“中性利率將在哪裡，”我們只能通過各種表像來瞭解它。

他指的是，如果美聯儲的政策利率低於中性水準，通脹就會攀升。

薩默斯還表示，財政貸款的增加以及在可再生能源和人工智慧等領域的重大投資表明，中性利率將上升，至少達到4%。

市場靜待日本央行利率決議

9月20日早間，日本總務省公佈數據顯示，8月，日本去除生鮮食品後的消費者價格指數（CPI）同比上升2.8%，漲幅高於7月的2.7%。這是日本核心CPI連續第四個月上升。

值得注意的是，日本央行將於今日上午公佈利率決議，行長植田和男將於今日下午召開新聞發佈會。日本持續走高的核心通脹水準，會否影響日本央行的決策？

日本央行行長植田和男曾表示，如果通脹持續觸及目標，且薪資穩步增長，央行準備進一步加息。

就華爾街投行的整體觀點來看，今日日本央行大概率按兵不動。摩根士丹利預計，日本央行將維持現有貨幣政策。該行認為，日本央行仍處於評估7月意外加息影響的階段，尤其考慮到價格傳導的滯後效應以及即將到來的政治選舉，不急於再次加息。美銀美林也持相同觀點，並表示日元走強以及經濟和政治不確定性上升，減少了短期內加息的迫切性。

儘管日本央行“鷹派”表態稱，若數據符合預期將繼續加息，但高盛認為，確認通脹反彈需要時間，日央行下次加息“最佳”時點仍是明年1月。

4年來首次！南非宣佈降息

9月19日，南非儲備銀行（央行）宣佈將基準利率下調25個基點至8%。這是南非儲備銀行自2020年7月以來首次降息。

南非儲備銀行行長卡尼亞戈當天表示，貨幣政策委員會成員一致決定將基準利率下調25個基點，認為這一降幅符合在中期內保持較低通脹率的要求。他預計明年利率將穩定在略高於7%的水準。

卡尼亞戈說，南非儲備銀行預計整體通脹率將維持在4.5%以下至2026年。得益于匯率走強和油價下跌，預計南非整體通脹率在短期內將繼續下降。

南非統計局18日發佈的數據顯示，南非8月整體通脹率從7月的4.6%降至4.4%，創下自2021年4月以來的最低點。